2023年12月5日国内成品油零售价可能会出现连续五次下跌的情况

12月5日24时开启了本轮国内成品油调价窗口，预计本轮成品油零售价可能再度下调。因此，预计本轮成品油零售价可能会出现连续五次下跌的情况。中国石油经济技术研究院石油市场所所长王利宁接受记者采访时指出：“一段时间，国内成品油的价格持续下降，这是国际油价下跌以及人民币升值的结果。

2023年的零售价调整已经经历了两次上涨、两次下跌和三次搁浅。在这个周期内，原油市场价格先是上涨后是下跌，变化幅度也从正数转为负数，调整幅度刚刚达到了每吨50元。因此，预计本轮成品油零售价可能会出现连续五次下跌的情况。

在当前的计价周期中，国际油价经历了先上涨后下跌的变动。截至12月4日，美国WTI原油期货主力合约的结算价为73.04美元/桶，布伦特原油期货主力合约的结算价为78.03美元/桶。

OPEC+部长级会议于11月30日结束，市场积极期待。多个成员国宣布自愿额外减产，总减产量达到每日219.6万桶。OPEC+代表表示，预计2024年第一季度的额外减产将是自愿性质的。市场担忧实际执行力度可能无法达到计划规模。此前，原油市场在减产消息的提振下上涨，但消息面消化后，原油价格开始下滑。国际能源署表示，即使OPEC+将减产延长到明年，预计2024年全球原油市场仍可能出现小幅过剩。

自今年年初以来，国内成品油价格已经经历了23次调整。这种调整呈现出了“十次上涨、十次下跌、三次搁浅”的格局。汽油价格总体上涨了420元/吨，而柴油价格总体上涨了400元/吨。

中国石油经济技术研究院石油市场所所长王利宁接受记者采访时指出：“一段时间，国内成品油的价格持续下降，这是国际油价下跌以及人民币升值的结果。国际油价的持续下跌是主要原因，主要受宏观经济预期疲软、季节性需求淡季和OPEC+未能达到预期的新一轮减产目标等因素的影响，导致国际油价整体下跌。此外，根据我国成品油的定价公式，人民币的升值会导致国内成品油价格相应下降。人民币对美元的汇率从高点7.3以上回落到目前的7.14左右。”

根据长江期货的研报显示，回顾自2008年以来的油价走势，油价在本次下跌周期之前经历了三个下跌周期。

第一个下跌周期发生在2008年7月至2009年2月，历时8个月；

第二个下跌周期发生在2014年7月至2016年1月，历时19个月；

第三个下跌周期发生在2018年10月至2020年4月，历时19个月。当前的下跌周期开始于2022年6月，至今已经历时18个月。根据前三个下跌周期的持续时间来看，本次下跌可能也即将接近尾声。市场也对此有所反应，在6-9月连续4个月出现反弹行情。

然而，10月开始市场风向再次急转直下，油价连续下跌了两个月。

因此，本次会议是在处于中期下跌行情的反弹受挫的大背景下召开的，需要解决的问题正是连续两个月的价格下跌。

此外，宏观经济对原油的影响将进一步加大。显然，未来原油价格走势再次陷入令人担忧的局面。在欧美高通胀和全球经济低迷的双重制约下，全球原油供应扩张和需求疲软的情况可能会进一步导致油价下跌。

广发期货认为，此次OPEC+会议的减产力度不如预期。相比之前的自愿减产，增加的减产量仅约为5万桶/日。因此，自愿减产仍然是之前减产政策的延续，对边际供应的限制作用有限。随着油价下跌，美国计划补充战略石油储备的议题被提上日程，这将减轻商业原油库存的压力。在需求方面，国内成品油裂解价差有所改善，但由于炼厂复产受限，并且海外需求疲软，海外成品油裂解价差面临一定的压力。从宏观层面来看，目前海外央行正逐渐从加息转向降息，流动性压力减弱。然而，下行经济预期预计会对实际原油需求造成抑制作用，油价仍面临宏观上的压力。预计在OPEC+会议确定减产后，油价将在海外宏观压力的影响下走势疲弱。

在能源结构转型的背景下，东吴证券表示，国际石油公司依然持谨慎态度，生产节奏有所限制，资本开支有限，增产意愿不高。今年国内经济的恢复带动了全球原油需求的增长，但海外市场可能会担心经济衰退导致原油需求下降。综合来看，全球原油需求仍在增长，油价大幅下跌的可能性较小，预计油价将保持高位运行。

同时，根据“十个工作日”的规定，下一次成品油零售价格调整将在12月19日的24时进行。